我們無法左右市況和經濟格局，但我們可以選擇繼續投資。而「預期聯儲局將繼續
放鷹加息」、「央行保持鴿派立場，導致港元下跌」等新聞標題對您或您的投資有
何影響？
「鷹派」和「鴿派」一般用以描述政策官員在調控經濟時採取的其中兩個立場。鷹
派著重透過加息控制物價升幅或通脹；鴿派則傾向調低利率。低息環境有助鼓勵消
費，並由於存款利率偏低缺乏吸引力，從而削弱消費者的儲蓄意欲。低息環境亦意
味著更多人願意借貸，例如人們貸款購買汽車或置業，而企業借貸以建造新廠房和
購置新設備。
當利率上升時，則會產生相反的效果：人們的消費及借貸轉趨審慎，寧願把資金存
入銀行。同樣，企業可能會暫停或削減發展計劃。隨著市場對各種貨品和服務的需
求下降，通脹率自然亦會回落。
值得注意的是，鷹派或鴿派立場並無好壞之分，只是因應不同經濟週期而發揮不同
作用。
利率上調時的投資之道
無論市場和經濟狀況如何，您都應該善用資金為財富增值。本文會探討哪些工具可 助您在加息環境下投資。
一 債券
債券是由借款人（可以是政府或公司）發行的貸款合約，供貸款人購買或認購。貸 款額是債券的面值，應付固定利息為票息，而貸款期則稱為期限或存續期。
換言之，債券泛指一種固定收益產品（雖然某些債券支付浮息），讓貸款人或債券 持有人可於指定時間範圍內獲得金額固定不變的利息（收益）。
基於上述解釋，當利率上升時，投資於支付固定利率或票息的債券的吸引力便會驟 減。債券在二級市場的價格因而下跌，反映需求減少。然而，隨著債券價格下跌， 相對債券價格計算的孳息自然會上升，吸引準買家。
債券孳息與利率之間的關係受許多因素影響，但債券孳息與債券價格之間的相對走 勢，表明在加息環境下持續投資債券屬明智之舉。
簡而言之：
以下是一個簡單例子：
債券A的面值為港元1,000,000,每年票息為 5%,即 港元50,000 (1,000,000 x 0.05)。
如您買入債券A的時候其面值由港元1,000,000跌至港元800,000,雖然您獲取的票息
仍為港元50,000,但孳息卻增至6.25%(50,000除以800,000)
從上述例子可見,在加息環境下持續投資債券,或屬不錯的投資選擇。
二 結構性產品
結構性產品的表現與相關資產的表現掛鈎，例如市場指數、單一或一籃子股票、債
券、利率或其組合。
結構性產品具有兩個獨有特色 —— 可設計成從特定市場前景中受益（例如當利率上
升時），及因應投資者的具體需要而度身訂造。
在加息環境下，準投資者可考慮購買結構性產品，尤其是相關資產與利率走勢掛鈎
的產品。這些產品可提供全面或局部保本作用，即無論市況如何，投資者都能取回
全部本金，或僅須承受超出保障水平的損失，而無須承擔所有損失。因此，這些產
品具有一定的潛在吸引力。
另一方面，結構性產品設有固定投資期，可能無法提前出售，而且須承受市場風險
、低流動性及發行人違約風險。
利率掛鈎結構性產品是其中一種結構性產品，其回報與固定或浮動利率掛鈎。無論
相關資產的表現如何，固定利率結構性產品都會在整個投資期內支付預定的回報。
浮動利率結構性產品的派息率通常設有上限（派息不能高於此息率）和下限（派息
不能低於此息率），並按預定公式計算。
若浮動利率結構性產品與3個月美元擔保隔夜融資利率（USD-SOFR 3M）掛鈎，每
個付款日的派息將按支付派息時的USD-SOFR 3M計算。
假設派息率的下限和上限分別為 4.5% 和 5.5 %：
情境 1 － 派息時USD-SOFR 3M為 4.7%，應付利息也為 4.7%。
情境 2 － USD-SOFR 3M為 5.8%，但由於上限為 5.5%，因此派息率為 5.5%。
情境 3 － USD-SOFR 3M 為 3.8%，但由於下限為 4.5%，因此派息率為 4.5%。
*此例子僅供說明之用。
三 股票
當利率上升時，個人和企業的借貸成本會增加，或窒礙消費和業務增長。為消費者 生產貨品（例如電子產品或食品）的公司將受影響，因為借貸成本增加，導致生產 成本亦上升。然而，銀行等金融機構可相應上調貸款利率，因而顯得較為吸引。
作出明智的投資決定
值得重申的是，對投資來說，鷹派或鴿派的經濟環境並無好壞之分。如您希望善用
資金為財富增值，不論市場或經濟景氣如何，最佳方法是繼續投資。
請謹記所有投資均須承受一般經濟和市場風險，以及特定產品和投資方案風險。緩
減這些風險的唯一途徑是參考專業的市場洞察和專家意見，並充分掌握個人風險偏
好和投資目標，從而作出明智的投資決定。
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