- 隨著美國例外論的減弱，投資者重新配置於較不擁擠的交易，科技行業的表現受到壓抑
- 儘管遭遇抛售，大型科技企業財報仍強勁，多數企業前一季的收入和盈利普遍優於市場預期
- 人工智能（ AI）是一個持續數年的趨勢，將帶動不同產業和垂直領域增長；並不僅限於語言模型的應用
- 投資者應該持續以I.D.E.A.概念佈局：創新者、顛覆者、推動者和適應者（Innovators、Disruptors、Enablers和Adapters）框架，用於挑選可以成功應對全球數碼顛覆的贏家，同時多元化投資非科技業的優質增長股，以增強投資組合的彈性
重新審視全球科技行業近期疲弱走勢。過去一個月，美國股市呈現震盪，關稅和經濟增長疑慮令投資者感到驚慌，且導致全球風險性資產進行了大規模重新配置。3月以來（截至3月14日），道瓊工業指數和標準普爾500指數分別下跌6.9%和7.8%。科技行業遭受較大衝擊，由於DeepSeek的崛起對產業領導者及目前人工智能（AI）發展模式（優先考慮投資規模和運算能力）構成了生存挑戰。這也導致以科技行業為主的納斯達克指數同期間下跌了11.3%。大型科技企業也未能倖免，下跌了約14.1%。
整體而言，關稅不確定性、美國例外論的減弱以及DeepSeek的“斯普尼克時刻”等因素同時導致科技行業的升勢受挫，因為投資者紛紛重新配置於較不擁擠的交易。
警惕過度炒作（以及悲觀情緒）。雖然在市場動盪時分散投資避免擁擠交易肯定有其好處，但同樣重要的是保持理性，避免過度受當下市場情緒（無論是樂觀還是悲觀）的影響。觀察最近一季的企業財報，許多人可能會感到意外，大型科技生態系統中的許多企業盈利普遍表現出色。
多數企業在收入和盈利方面均優於市場預期。儘管宏觀經濟環境仍存在不確定性，但大型科技企業以及更廣泛科技產業的盈利增長仍然良好；市場預期，2025年和2026年盈利增長率介於15%至19%。值得注意的是，多數產業領導者都提供正面的盈利前瞻，進一步增強盈利前景。
語言模型並非AI的全部。毫無疑問，AI之所以能夠成為主流焦點，是因為大型語言模型（LLM）的出現；事實上，許多人將目前AI浪潮的開始歸功於2022年11月ChatGPT的公開。然而，必須注意的是，語言模型僅是底層AI技術的眾多功能之一，必須小心不要錯誤地認為AI等同於語言模型。除了半導體與集成電路、雲端計算和軟件應用等即時的生態系統外，AI在其他非科技領域也有著許多應用，例如網絡安全、金融服務、醫療保健和能源等。
星展集團認為，AI將繼續深入這些領域，並帶動成功融入良性週期企業的貨幣化與增長機會。＂人工智能（AI）商業化將帶動下一波科技業榮景＂的三篇研究報告當中，星展集團詳細探討了相關機會：
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持續關注科技領域，但採取全方位投資組合策略。儘管目前關於AI及相關供應鏈的情緒或許存在一些障礙，但星展集團相信這是一個持續數年甚至數十年的趨勢，仍然具有發展潛力。因此，仍然長期看好美國大型科技企業及產業領導業者，並期望能夠實現長期增長的趨勢。在科技領域（不僅限於半導體），應該持續以I.D.E.A.概念佈局：創新者、顛覆者、推動者和適應者（Innovators、Disruptors、Enablers和Adapters）框架，用於挑選可以成功應對全球數碼顛覆的贏家，在不同的垂直領域中保持多元化，並著重於穩定盈利趨勢的創導者與定價主導者。
同時，星展集團認為投資者應尋求美國科技領域之外的增長機會，並佈局美國醫療保健與必需消費、歐洲工業（如國防）與金融行業，以及在不確定的宏觀經濟環境下，亞洲平台企業與大型科技企業的機會。
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