全球半導體晶片設計公司:DeepSeek(深度求索)的影響評估
DeepSeek正在加速AI競賽和應用的普及。DeepSeek的出現將促使較小型AI模型的成功,並在兩至三年內將需求轉向低成本晶片。與此同時,中國對運算能力的需求將快速增長,數據中心和雲端服務提供業者可望受惠。 這會改變遊戲規則並對高端晶片構成威脅嗎? DeepSeek 在運算效率已經快速增長(每年 4 到 10倍)的情況下取得了重大進步。 展望未來,低成本的開源人工智能模型即使最初功能有限,也...
投資總監辦公室19 Feb 2025
  •  DeepSeek(深度求索)的出現將加速人工智能(AI)相關設備的普及並增加對運算能力的需求
  •  低成本和開源的AI模型將成為賦能企業開發客制化模型的關鍵
  •  中國將迎來對運算能力和AI相關設備需求激增,數據中心和智能手機品牌前景可期
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DeepSeek正在加速AI競賽和應用的普及。DeepSeek的出現將促使較小型AI模型的成功,並在兩至三年內將需求轉向低成本晶片。與此同時,中國對運算能力的需求將快速增長,數據中心和雲端服務提供業者可望受惠。

這會改變遊戲規則並對高端晶片構成威脅嗎? DeepSeek 在運算效率已經快速增長(每年 4 到 10倍)的情況下取得了重大進步。 展望未來,低成本的開源人工智能模型即使最初功能有限,也可幫助企業開發客製化模型。隨著時間的推移,這可能會對成本更高、閉源模型的主導地位構成挑戰。儘管目前訂單量穩定,華爾街並未改變Nvidia的 FY26F(財年1月)預測,但其長期需求預測可能面臨壓力,因為較小的AI模型將需求轉向其低端 H100 晶片,並可能降低其頂尖 Blackwell 晶片的需求或定價。

從長遠來看,專有晶片可能會蠶食 Nvidia 的市場份額。 2025年,美國超大型雲端服務商將大幅增加資本支出,重點使用專有晶片進行推理,這也支持了這一轉變。適合用途的客製化AI晶片可以產生更有效率的結果,是 Nvidia GPU 的可行替代品。

更廣泛採用人工智能的受益者。根據傑文斯悖論,微軟預測,人工智能的需求不斷增長可能會導致更高的運算能力需求。在此背景下,我們認為,由於對高端晶片的依賴降低,中國對運算能力的需求將快速增長。我們看到以下公司的估值可能將進一步上調:(i) 數據中心公司 GDS,儘管增長速度更快,但其交易價格遠低於美國數據中心同行,EV/EBITDA 為 23-24倍;(ii) 阿里巴巴的雲端業務將受益於其日益普及的AI模型;(iii) 小米將受益於集合了 DeepSeek 等先進LLM的高端智能手機銷量提升。

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