歐洲股市 – 防禦特性模式
通脹壓力緩和提升消費能力;但消費者仍然謹慎。近幾個月美國通脹持續放緩,6月通脹年增率跌破3%,而城市食品和飲料通脹也下滑至2.2%。隨著物價壓力緩和,市場對美國聯儲局(Fed)在9月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上減息的預期上升。雖然美國主要零售商開始看到一般商品的正向需求趨勢,但經濟衰退的擔憂導致消費者態度謹慎和更注重價值。這種轉變為在廉價產品領域擁有更強大影響力的公司提供了機會。此外,它...
投資總監辦公室8 Aug 2024
  • 通脹壓力緩和將提升消費能力;由於對經濟衰退的擔憂,更廣泛的消費前景仍然謹慎
  • 美國主要大型超市業者持續表現強勁;由於部份消費者的消費動能趨緩,在高收入家庭的份額中有所提升
  • 包括電子商務在內的全渠道策略仍然是優先事項並支持額外的收入來源
  • 星展集團持續看好領導業者,因為他們具備有效率的門市模式、強大的自有品牌滲透率、全渠道擴張和卓越的供應鏈管理
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通脹壓力緩和提升消費能力;但消費者仍然謹慎。近幾個月美國通脹持續放緩,6月通脹年增率跌破3%,而城市食品和飲料通脹也下滑至2.2%。隨著物價壓力緩和,市場對美國聯儲局(Fed)在9月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上減息的預期上升。雖然美國主要零售商開始看到一般商品的正向需求趨勢,但經濟衰退的擔憂導致消費者態度謹慎和更注重價值。這種轉變為在廉價產品領域擁有更強大影響力的公司提供了機會。此外,它還推動企業和服務的轉型(例如自有品牌產品的持續擴張)。

美國主要大型超市業者仍然強勁。上季財報數據顯示,美國主要大型超市業者的盈利穩健;主要受惠於持續的客流量而帶動同店銷售增長(SSSG)按年增4至5%。以價值為中心的消費者情緒擴張,部份會員制超市的會員呈現增加,且宣佈將調高會費。因此,未來一至兩年會費收入將呈現上升。Costco 報告稱,2024 財年第三季(截至 5 月 12 日)會員人數按年增長 7.4%。 Costco 宣布自 9 月 1 日起,所有級別的會員費上調 8.3%,這是自 2017 年以來的首次上調。

相反,由於非必需品(例如家居和耐用品)下降,塔吉特的同店銷售額在 2025 財年第一季(截至 5 月 4 日)下降了 3.7%。對於即將發布的 8 月和 9 月業績,市場總體預計沃爾瑪和 Costco 等領先企業將實現中個位數的強勁盈利增長。

全渠道擴張,帶動增長。在便利的送貨服務所推動下,電子商務在美國繼續展現出強勁的增長前景。 Costco 在 2024 財年第三季的電子商務可比銷售額按年增長 21%,而沃爾瑪在 2025 財年第一季(截至 4 月 30 日)的電子商務收入增長了 21%。電子商務的強勁表現提振了廣告和市場業務等非零售收入,預計這些業務在中期內將以兩位數增長。我們繼續青睞領導企業,因為他們具備有效的門市模式、強大的自有品牌滲透力、全渠道擴張和卓越的供應鏈管理。

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