美元回落 聚焦政治和經濟因素
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財資市場部 – 財富管理15 Jul 2024
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美國6月通脹率超預期下滑,以及7月密歇根大學消費者信心指數和通脹預期回落,而導致美元指數進一步走弱至104左右,因市場對美聯儲9月開始降息的預期升溫,且美國國債收益率顯著下滑。隨著美元和美債收益率下跌,低收益率的日元、人民幣和黃金顯著上漲。傳聞日本政府出手干預,助推日元進一步向上。至於英國強於預期的5月GDP增長,則帶動英鎊兌美元上升至一年高位,接近1.3000。其他非美元貨幣也紛紛上揚,但澳元、歐元、瑞郎和加元相對美元分別在0.68、1.0920、0.8900和1.3600遇阻。另外,由於紐儲行意外釋放鴿派訊號,紐元跑輸其他主要貨幣。周末特朗普遇襲,令其當選的概率上升。市場擔憂特朗普當選將導致通脹率和美國利率居高不下,美元稍微反彈。展望本周,關注美國零售數據、歐洲央行會議、澳洲失業率,以及英國、紐西蘭、日本及加拿大CPI。

本周外幣買賣策略

美匯指數
美國6月通脹率超預期下滑,以及7月密歇根大學消費者信心指數和通脹預期回落,而導致美元指數進一步走弱至104左右,因市場對美聯儲9月開始降息的預期升溫,且美國國債收益率顯著下滑。當然,上周美聯儲主席在國會作證詞,釋放不太鷹派的訊號,也推升減息預期。具體而言,美聯儲主席鮑威爾表示,“通脹居高不下並不是我們面臨的唯一風險”,“最新數據顯示勞動力市場狀況已大幅降溫”,以及不用等到通脹跌至2%才開始減息。周末特朗普遇襲,令其當選的概率上升。市場擔憂特朗普當選將導致通脹率和美國利率居高不下,美元稍微反彈。本周關注美國零售數據。若數據保持疲軟,美元指數或再下試關鍵支持位104。

本周關注:
美國6月零售銷售 (16 Jul 2024, 20:30 HKT)
美國上周首次申領失業救濟金人數 (18 Jul 2024, 20:30 HKT)

阻力位: DXY 105.80
支持位: DXY 103.10



歐元
儘管法國大選結果超出預期,但左翼或右翼政黨獲得絕對多數席位,從而阻礙財政改革的最壞情形已經得以避免。此外,法國大選對歐元區帶來的連鎖反應也有限。因此,市場對法國政局的關注度顯著降低。隨著焦點轉向基本面,美國疲軟的經濟數據及美聯儲降息預期的升溫導致美債收益率和美元急跌。歐元兌美元應聲上揚,並突破1.0900的阻力位。本周,市場將關注歐洲央行會議。雖然該央行7月大機會按兵不動,但9月是否減息仍值得關注。若該央行繼續釋放中性訊號,歐元兌美元或上望1.1000甚至1.1 012的阻力位。

本周關注:
歐洲央行議息會議 (18 Jul 2024, 20:15 HKT)

阻力位: EURUSD 1.1020    EURHKD 8.6050
支持位: EURUSD 1.0720    EURHKD 8.3690



英鎊
英鎊兌美元升至一年高位,接近1.3000。首先,市場對工黨領導的新政府將帶來政治穩定感到樂觀。其次,英國5月GDP按月增長0.4%,遠超預期的0.2%。這加上英國央行首席經濟學家關於通脹仍持續的言論,令市場削減對英國央行8月降息的押注(概率從65%左右降至50%左右)。第三,美元和美債收益率急跌。不過,近期英鎊升勢過急,RSI已經呈現超買訊號。而英鎊的淨長倉也已經增加至2007年7月以來最大規模。因此,我們傾向於警惕英鎊回落的風險,尤其是若本周公佈的英國通脹率下滑。

本周關注:
英國6月CPI (17 Jul 2024, 14:00 HKT)

阻力位: GBPUSD 1.3000    GBPHKD 10.1510
支持位: GBPUSD 1.2700    GBPHKD 9.9150



澳元
自從澳洲通脹率超出預期以來,市場加大了對澳儲行今年加息的押注。今年以來,主要央行若非已經開始減息,也已經準備降息。這顯得澳儲行相對鷹派(即使當局全年僅按兵不動)。因此,貨幣政策分歧支持澳元在過去一個月表現優於其他主要貨幣,兌美元上漲2.36%。當然,除了利率優勢之外,風險情緒改善,以及美元和美債收益率急跌,也支持澳元走強。隨著澳元兌美元站穩在早前關鍵阻力位0.6700上方,上試0.6800料只是時間問題。本周,關注澳洲失業率,且看就業市場是否仍然緊俏,以支持澳儲行保持偏鷹派立場。

本周關注:
澳洲6月失業率 (18 Jul 2024, 09:30 HKT)

阻力位: AUDUSD 0.6870    AUDHKD 5.3640
支持位: AUDUSD 0.6610    AUDHKD 5.1600



紐元
在美元和美債收益率携手下跌,以及非美元貨幣顯著上揚的背景下,紐元表現明顯遜色,因上周紐儲行按兵不動之後,意外地釋放鴿派訊號。該央行預計整體通脹率將在2024年下半年回歸目標,並稱貨幣政策的限制程度將有所放寬。會議過後,市場顯著增加對紐儲行今年降息的押注,預計今年年底之前將降息2.7次(會議之前預計1.5次)。儘管如此,在美元全面下跌及風險偏好上升的情況下,紐元兌美元再度守住了100日均線0.6066。關注本周紐西蘭第二季CPI。

本周關注:
紐西蘭第二季CPI (17 Jul 2024, 06:45 HKT)

阻力位: NZDUSD 0.6230    NZDHKD 4.8650
支持位: NZDUSD 0.6000    NZDHKD 4.6840



日元
上周,美元兌日元再度上升至接近162的高位,但隨著美元和美債收益率急跌,以及消息傳出的日本財政部今年來第三輪干預,美元兌日元急跌至157.38(低於50日均線的157.86)。然而,短期而言,日元或仍未完全扭轉弱勢。首先,美日息差暫難收窄。具體而言,若日本央行短期内僅加息10個基點,10年期日債收益率將難以從目前1.05%左右的水平大幅上漲。同時,在美聯儲展開降息週期之前,10年美債收益率也可能維持在4%至4.5%的區間。因此,套利交易仍將具有吸引力。

本周關注:
日本6月CPI (19 Jul 2024, 07:30 HKT)

阻力位: USDJPY 162.00    JPYHKD 4.9740
支持位: USDJPY 157.00    JPYHKD 4.8190



加元
上周美元和美債收益率下跌,支持加元反彈,相對美元甚至達到4月以來最強的1.3589。另外,美國原油庫存再次超預期下降,支持油價反覆向上。這也利好加元。不過,由於早前公佈的加拿大就業數據欠佳,市場預期加拿大央行7月有75%的機會減息,全年可能再減息2.6次,比其他央行更加鴿派。這限制了加元的升幅,導致美元兌加元無法站穩在1.36下方。本周,密切關注加拿大6月CPI。且看數據是否強化加拿大7月減息的理由,抑或是令減息預期降溫,從而支持加元兌美元再突破1.36的關口。

本周關注:
加拿大6月CPI (16 Jul 2024, 20:30 HKT)

阻力位: USDCAD 1.3800    CADHKD 5.7670
支持位: USDCAD 1.3540    CADHKD 5.6570



瑞郎
美國公佈消費者物價指數後(意外按月下跌,反映通脹壓力進一步降溫),美元大幅回落,帶動美元兌瑞郎下跌。然而,美元兌瑞郎仍維持在0.89 至0.90區間内波動。一方面,由於法國政治擔憂緩解,以及聯儲局降息預期升溫,風險偏好改善,利淡避險貨幣瑞郎。另一方面,儘管市場認為聯儲局9月降息的可能性較高,但三次降息還不是市場預測的基本情況。相較之下,鑑於瑞士通脹溫和(6月按年上升1.3%),市場預計瑞士央行今年將再次降息。簡而言之,美元兌瑞郎料在0.87至0.88找到支撐。

阻力位: USDCHF 0.9080    CHFHKD 8.8730
支持位: USDCHF 0.8800    CHFHKD 8.5980



人民幣
美國6月CPI低於預期,繼而壓低美國國債收益率後,美元兌人民幣匯價跌破7.2600。同時,在中國央行宣布新的收益率控制工具後,國債收益率出現反彈。然而,中國長期國債收益率的上行空間可能有限,因為1)中國通脹溫和(6月通脹率緩慢至0.2%,遜於預期)、2)基本面疲軟(第二季G DP不如預期)以及3)央行傾向於放寬貨幣政策。同時,在聯儲局開始降息之前,美債收益率可能也不會出現太大的下行空間。這意味著較大的收益率差距將使賣出人民幣的套利交易保持吸引力。中國經濟高度依賴出口,似乎也令中國央行容忍人民幣適度疲軟(周五人民幣中間價調弱程度超乎預期)。

本周關注:
中國第二季GDP (15 Jul 2024, 10:00 HKT)

阻力位: USDCNH 7.3200    CNHHKD 1.0770
支持位: USDCNH 7.2500    CNHHKD 1.0660

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