晴天霹靂。 就像 2022 年 11 月 OpenAI 憑藉 ChatGPT 席捲全球一樣，中國初創公司 DeepSeek 推出的大型語言模型 DeepSeek-V3 也在今年創造了自己的“斯普特尼克時刻”。自1 月20 日上線以來，該應用程式在美國和中國的蘋果 App Store下載排名榜中輕鬆登上榜首。但該平台不僅迅速擴大了用戶群，更引人注目的是它能夠以極低的成本和運力實現與美國競爭對手平台類似的效能水平。據悉，DeepSeek-V3 的訓練耗時僅 280 萬個 GPU 小時，花費約 560 萬美元，遠低於 Meta 上一個主要 AI 模型（後者的訓練成本約 6000-7000 萬美元）。如果是這樣，那麼這對人工智能領域的影響將是巨大的，因為它挑戰了當前的人工智能發展模式，即優先考慮規模，包括投資和運力。 DeepSeek 的開源格式也引發了人們對 OpenAI 模式專有性的質疑，以及從成本、效率和商業化的角度來看這是否成本理想的發展方向。總而言之，DeepSeek 的出現對美國一直以來無可爭議的人工智能霸主地位構成了挑戰。

這真的是新的應許之地嗎？ 雖然 DeepSeek 無疑撼動了人工智能領域，但我們必須以健康的懷疑態度看待這一發展。 DeepSeek 的成就確實具有開創性，但聲稱它是在沒有使用先進的 GPU 和晶片組並且僅花費 500 萬美元的情況下實現的，這似乎不太可能。最有可能的是，經常被引用的 600 萬美元這個數字僅涵蓋開發的基礎設施成本 − 280 萬 GPU 小時的租賃價格為 2 美元/GPU 小時。它沒有考慮到開發運行功能齊全的大型語言模型所需的能力和演算法所需的研發前期相關的所有其他成本，更不用說為模型提供資料所需的成本了。 DeepSeek 也面臨中國市場特有的額外挑戰。首先，它必須經過中國政府的審查程序，並接受一定的審查要求。由於其參數集較小，這將不可避免地限制其潛在的客戶群。據報道，該服務還出現了不穩定的情況，無法實現一致的性能，這意味著全面商業化仍需要一段時間才能實現。總而言之，DeepSeek 的往績記錄與其西方同行並不在同一水平，其產品商業化/貨幣化的路線圖和時間表仍不明確。

美國大型科技公司仍佔主導地位。 同樣，我們必須承認，雖然 DeepSeek 確實對美國大型科技公司構成了挑戰，但後者仍然穩居領先地位。隨著 DeepSeek 的成功，可能會出現以效率為優先的人工智能發展與商業化的替代策略，但這並不能改變絕大多數人工智能開發仍然完全依賴先進的 GPU 作為硬件骨幹的事實。 微軟和 Meta 將於本周公布業績，預計兩家公司的資本支出將超過當前市場預期 - 微軟每年 800 億美元，Meta 每年 600-650 億美元。預計美國雲端服務供應商 (CSP) 還將增加對推理優化的支出。隨著時間的推移，這將必然導致人工智能的單位成本下降。綜觀OpenAI和Google Gemini目前的收費模式，它們的優勢在於系統穩定性，支援企業一致性的產出，並推動B2B用戶訂閱量的大幅增長。隨著美國CSP繼續擴大資本支出，一部分可能會被分配用於提升服務穩定性和支援電力供應，同時進一步的全球數據中心擴張將確保更可靠的系統支持。整體而言，我們仍然看好美國大型科技公司，這得益於強勁的可觸及市場和對全球科技支出的積極前景。

採用多元化方式進行人工智能的投資策略。 我們一直認為，雖然人工智能的故事將繼續下去，但生態系統中的參與者可能會發生變化，儘管美國大型科技公司似乎穩居領先地位，但情況可能並非總是如此。 DeepSeek 以及其他新進業者都旨在顛覆這個新興市場，以追求利潤。因此，我們提倡在科技領域採取多元化投資方式；繼續投資美國大型科技公司，以鞏固其創新和規模優勢，同時確保這種投資涵蓋各個關鍵垂直領域，包括人工智能/機器學習、雲端計算、軟件應用、消費技術、網絡安全等。 I.D.E.A. （創新者、顛覆者、推動者、適應者），一種投資於長期增長主題的多元化策略，涵蓋全球數碼轉型的長期跑道。該策略在最近的市場暴跌中下跌了 2.6%，但今年迄今仍上升了 2%。

主要投資建議：

1. 繼續投資盈利的產業領袖，因為他們將繼續引領人工智能創新並將其創造成果商業化
2. 多元化投資於長期的主題和贏家，涵蓋廣泛的垂直產業，而不僅僅是半導體
3. 堅持與擁有良好業績記錄的趨勢引領者和價格制定者