全球油田服務產業:近期的調整似乎過度
國際油田服務產業繁榮。市場預期全球油田服務(OFS:Oilfield Service)市場到2030年將以3至4%的複合年增長率增長;主要受惠於強勁的生産和勘探活動(主要因天然氣領域的快速增長以及採用優化生産成本的新技術)。由於頁岩油氣田的鑽井和生産活動保持強勁,北美市場(NAM)在預測期內仍將是最大的市場。然而,短期內,2024年北美鑽井和完井(D&C)資本支出增長可能會出現個位數的下...
投資總監辦公室18 Sep 2024
  • 市場預期全球油田服務(OFS)市場到2030年將以3至4%的複合增長率增長;北美市場(NAM)短期增長則是放緩
  • 2025年NAM的活動可望復甦,而國際市場則將保持正面的增長動能;深水領域最終投資决策項目管道持續保持強勁
  • 美國大選結果對美國石油和天然氣(O&G)市場至關重要,但原油市場基本面和能源安全疑慮可能更重要
  • 多數油田服務(OFS)企業的股價相較於4月的高位,大約調整了30%,主要OFS龍頭企業目前的估值具吸引力
Article image
Photo credit: Unsplash
閱讀更多

國際油田服務產業繁榮。市場預期全球油田服務(OFS:Oilfield Service)市場到2030年將以3至4%的複合年增長率增長;主要受惠於強勁的生産和勘探活動(主要因天然氣領域的快速增長以及採用優化生産成本的新技術)。由於頁岩油氣田的鑽井和生産活動保持強勁,北美市場(NAM)在預測期內仍將是最大的市場。然而,短期內,2024年北美鑽井和完井(D&C)資本支出增長可能會出現個位數的下降,並面臨價格壓力,但預期到2025年將再次轉為正增長。另一方面,國際D&C市場預計在未來兩年將保持正增長。深水領域仍是表現最佳的領域,其最終投資决策(FID)項目管道仍保持強勁。

美國大選結果是否會影響美國的探勘企業?儘管政策行動對石油和天然氣(O&G)產業的未來至關重要,但過去十年美國生産水平的持續增長顯示,不論候選人對清潔能源和化石燃料的立場如何,原油市場的基本面(全球需求、油價、生産效率以及能源安全)最終仍是主要驅動因素。與煤炭在美國呈現明顯下降趨勢不同,過去三屆美國總統任期結束時的原油和天然氣産量都比任期開始時更高。然而,11月5日的美國大選將備受關注,因為最新的民調顯示民主黨候選人賀錦麗和共和黨候選人特朗普之間的競爭非常激烈。若特朗普獲勝,可能會對OFS產業産生輕微的正面影響,因特朗普公開支持化石燃料,並可能進一步刺激美國的石油和天然氣需求,同時推進拜登政府禁止的液化天然氣(LNG)出口終端的審批。

逢低佈局的機會。由於整體經濟和油市基本面疲弱 – 原油需求增長不如市場預期及對石油輸出國組織與盟國(OPEC+)供給增加的擔憂,過去數月,油氣服務行業表現受到影響,相較於4月的高位,大約調整了30%。這也令前主要OFS公司的2025財年平均EV/EBITDA(企業價值/息稅折舊及攤銷前利潤)降至6.5倍,低於長期均值約1.7個標準差。 由於全球石油和天然氣產業資本支出增長的預期仍然健康,星展集團認為此次拋售過度;此外,由於OPEC+可能採取更多措施穩定油市,布蘭特原油價格跌破每桶70美元的機會偏低。

主題

免責聲明

本資訊是由星展銀行集團公司(公司註冊號: 196800306E)(以下簡稱“星展銀行”)發佈僅供參考。其所依據的資訊或意見搜集自據信可靠之來源,但未經星展銀行、其關係企業、關聯公司及聯屬公司(統稱“星展集團”獨立核實,在法律允許的最大範圍內,星展集團針對本資訊的準確性、完整性、時效性或者正確性不作任何聲明或保證(含明示或暗示)。本資訊所含的意見和預期內容可能隨時更改,恕不另行通知。本資訊的發佈和散佈不構成也不意味著星展集團對資訊中出現的任何個人、實體、服務或產品表示任何形式的認可。以往的任何業績、推斷、預測或結果模擬並不必然代表任何投資或證券的未來或可能實現的業績。外匯交易蘊含風險。您應該瞭解外匯匯率的波動可能會給您帶來損失。必要或適當時,您應該徵求自己的獨立的財務、稅務或法律顧問的意見或進行此類獨立調查。

本資訊的發佈不是也不構成任何認購或達成任何交易之要約、推薦、邀請或招攬的一部分;在以下情況下,本資訊亦非邀請公眾認購或達成任何交易,也不允許向公眾提出認購或達成任何交易之要約,也不應被如此看待:例如在所在司法轄區或國家/地區,此類要約、推薦、邀請或招攬係未經授權;向目標物件進行此類要約、推薦、邀請或招攬係不合法;進行此類要約、推薦、邀請或招攬係違反法律法規;或在此類司法轄區或國家/地區星展集團需要滿足任何註冊規定。本資訊、資訊中描述或出現的服務或產品不專門用於或專門針對任何特定司法轄區的公眾。

本資訊是星展銀行的財產,受適用的相關智慧財產權法保護。本資訊不允許以任何方式(包括電子、印刷或者現在已知或以後開發的其他媒介)進行複製、傳輸、出售、散佈、出版、廣播、傳閱、修改、傳播或商業開發。

星展集團及其相關的董事、管理人員和/或員工可能對所提及證券擁有部位或其他利益,也可能進行交易,且可能向其中所提及的任何個人或實體提供或尋求提供經紀、投資銀行和其他銀行或金融服務。

在法律允許的最大範圍內,星展集團不對因任何依賴和/或使用本資訊(包括任何錯誤、遺漏或錯誤陳述、疏忽或其他問題)或進一步溝通產生的任何種類的任何損失或損害(包括直接、特殊、間接、後果性、附帶或利潤損失)承擔責任,即使星展集團已被告知存在損失可能性也是如此。

若散佈或使用本資訊違反任何司法轄區或國家/地區的法律或法規,則本資訊不得為任何人或實體在該司法轄區或國家/地區散佈或使用。本資訊由 (a) 星展銀行集團公司在新加坡;(b) 星展銀行(中國)有限公司在中國大陸;(c) 星展銀行(香港)有限責任公司在中國香港[DBS CY1] ;(d) 星展(台灣)商業銀行股份有限公司在台灣;(e) PT DBS Indonesia 在印尼;以及 (f) DBS Bank Ltd, Mumbai Branch 在印度散佈。