美國評級下調:對股市而言屬虛張事件
由於財政、治理和債務擔憂,惠譽下調了美國主權評級。惠譽評級將美國主權評級從“AAA”下調至“AA+”,國家上限維持在“AAA”。評級下調的原因包括: 過去20年財政和債務問題治理標準惡化(包括頻繁的債務限額僵局和最後一刻的決議) 政府預計赤字將上升,從2022年佔GDP的3.7%增至2023年的6.3%,到2025年將增至6...
投資總監辦公室4 Aug 2023
  • 由於對治理、政府赤字上升和政府債務的擔憂,惠譽將美國主權評級從“AAA”下調至“AA+”
  • 在惠譽的降級決定中廣泛使用了國會預算辦公室的預測,這表明後者並非基於惠譽宏觀預測的大幅修改
  • 事實上美國國債是世界的避險資產;預計主要持有者不會減持其債券
  • 2011年,儘管標準普爾評級下調,外資持有的美國國債在隨後三個月內有所增加
  • 對股票的影響將是小事;股市的更大驅動因素是企業盈利軌跡和當前“不冷不熱”宏觀狀況的可持續性
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由於財政、治理和債務擔憂,惠譽下調了美國主權評級。惠譽評級將美國主權評級從“AAA”下調至“AA+”,國家上限維持在“AAA”。評級下調的原因包括:

  1. 過去20年財政和債務問題治理標準惡化(包括頻繁的債務限額僵局和最後一刻的決議)
  2. 政府預計赤字將上升,從2022年佔GDP的3.7%增至2023年的6.3%,到2025年將增至6.9%
  3. 政府的債務與國內生產總值的比率不斷上升,預計將從今年的112.9% 上升到2025年的118.4%

評級下調並非基於惠譽宏觀預測的大幅調整。惠譽引用了國會預算辦公室(CBO)對其中期前景的預測。例如,到2033年,利息成本預計將倍增,達到GDP的 3.6%,而醫療保險和社會保障的強制性支出也預計將增加到GDP的1.5%。

國會預算辦公室預測的廣泛使用顯示,惠譽的降級決定並不意味著其對美國財政前景的看法會發生重大變化。相反,降級決定在很大程度上是以廣為人知的信息為前提。

2011年標準普爾評級下調:對外國持有的美國國債沒有不利影響。事實上鑑於美國國債作為全球的避險資產地位,我們認為,儘管惠譽下調了其評級,但持有者不會減持相關債券,這是有先例可循的。

早在2011年8月,出於對預算赤字的擔憂,標準普爾同樣將美國主權評級從“AAA”下調至“AA+”,展望為負面。但儘管評級被下調,外國投資者持有的美國國債在接下來的三個月裡增加了5%,達到50萬億美元。

所以我們相信,這一次也不會例外。

股票市場的影響:虛張事件。同樣的道理,對股市的影響也將是小事一樁。2011年,評級下調消息傳出後,標準普爾500指數下跌6.66%。然而,該指數在隨後的12個月中繼續取得令人矚目的升幅。

我們再次相信,這一次也不會例外。未來幾個月,股市的更大推動力將是企業盈利軌跡和當前“不冷不熱”宏觀狀況的可持續性。

我們建議投資者將目光放遠,不要只注視這次評級下調事件,而應利用近期的回調來獲取優質投資機會。

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