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「星展人民幣動力指數」在2015年第四季進一步下跌至59.1

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較少本港企業預期在未來12個月人民幣會貶值

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業務前景為自2012年第四季以來最暗淡

 

香港,2016年2月15日-星展銀行(香港)有限公司今日公佈2015年第四季「星展人民幣動力指數」(DRIVE)的調查結果。指數由上季的59.5進一步下跌至59.1。人民幣的業務需要,包括人民幣客戶訂單、發票及貿易結算,與2015年第三季相比維持穩定。

較少受訪本地企業預期,未來12個月人民幣會貶值
調查結果顯示,相信人民幣在未來12個月兌美元會貶值的受訪企業大幅減少 (2015年第四季為37%,2015年第三季為51%),35%受訪企業預期人民幣會貶值2至5%,而只有2%預期人民幣會貶值超過5%。然而,由於調查期間由2015年10月22日起至11月25日止,所以無法反映市場預期大幅貶值和隨後市場動盪的情況。

星展銀行(香港) 有限公司經濟研究部副總裁兼經濟師周洪禮表示:「自2015年12月起,人民幣兌美元下跌2.7%。從技術性角度來看,鑒於目前貿易加權指數徘徊於被視作『穩定』的低位,所以短期內進一步下跌的風險有限。話雖如此,近期人民幣貶值可能會對其他區內貨幣構成壓力。如果這些貨幣下跌,可能會對人民幣匯率造成第二輪影響。我們預計2016年第三季終人民幣兌美元會接近6.68的水平。」

人民幣的業務需要預期在短期內會下跌,但預計人民幣產品的使用量會上升
由於大型企業使用不同的人民幣對沖策略,以減輕匯率波動的影響,帶動整體人民幣產品的使用量上升。中小型企業傾向以人民幣結算發票,因這些公司未必具備能夠有效對沖外匯風險的經驗及/或專業知識。事實上,2009年至2015年間,以人民幣結算的跨境貿易比例從近乎零上升至30%。

調整結果顯示,較少受訪企業 (2015年第四季為33%,2015年第三季為37%) 表示將在未來12個月有人民幣的業務需要 (人民幣客戶訂單/發票/貿易結算),而有相同比重的受訪企業 (2015年第四季為9%,2015年第三季為9%) 表示預期在未來12個月會減少使用人民幣。

此外,在未來12個月使用人民幣產品的意欲增加,有44%的受訪企業有意在未來12個月使用人民幣產品 (2015年第三季為41%)。在有使用貿易服務的企業中,在未來12個月有意使用人民幣對沖產品的公司也有所增加(升幅為6%,2015年第三季為2%)。

周洪禮表示:「自今年開始,中國一直應對資本流出一事,制定法規,以減少離岸市場的人民幣交易。雖然該等法規似乎能夠壓制匯率波幅,卻也延長中國外匯的自由化進程。為了應對資本限制,企業由流動性和基礎設施較佳的離岸市場,回流到在岸市場進行交易,對市場參與者的風險對沖能力產生負面影響。」

他補充說:「由於中國人民銀行限制銀行為跨國公司,提供人民幣現金池業務的資金流出狀況,故目前企業對於在境内匯款猶豫不決。由於債券發行量的跌幅為有史以來最快,證明匯率和離岸利率反覆波動,市場人士對投資點心債券的意欲亦逐漸減弱。因此,平衡收益和監管成本是中國決策官員的重大挑戰。」

業務前景為自2012年第四季以來最暗淡
只有13% (2015年第三季為20%) 的受訪企業認為業務表現會改善。與上季度相若,有16% 的受訪企業認為業務將會放緩超過10%。超過一半來自批發業的受訪企 (55%,2015年第三季為43%) 預期業務將會放緩,零售業亦有相同情況 (54%,2015年第三季為37%) 。

星展銀行 (香港) 有限公司經濟研究部助理副總裁兼經濟師盧明俐表示:「我們重申,由於港元走強、中國經濟放緩,加上中國現正推行反貪運動,故市場預期零售市場會繼續收縮,而這些因素在未來數年會繼續產生影響。香港樓價預計會在2016年底下跌約10%,但樓市出現崩潰式下滑的可能性不大。投資者亦應密切注視香港的經濟形勢和勞動力市場狀況。」

「星展人民幣動力指數」(DRIVE)為政府決策者、企業和投資者提供策略工具,以追踪香港公司使用和接受人民幣的實際情況,以及企業對未來採納人民幣的觀點。星展於每個季度公布「星展人民幣動力指數」的調查結果。2015年第四季度的調查工作是以電話訪問的形式進行,一共訪問了200多家香港公司的企業僱主和決策者。

 

附件:

  1. 「星展人民幣動力指數」2015年第四季度的簡報
  2. 「星展人民幣動力指數」2015年第四季度的研究報告

 

[完]

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